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净值分析起源较早，Treynor和Mazuy（1966）提出的T-M模型，将基金经理的能力分为选股和择时两类。他们在CAPM的基础上，增加了市场风险溢价的二次项，并以二次项的回归系数代表择时能力，以整个模型的截距项代表选股能力。Henriksson和Merton（1981）对T-M模型进行修正，将二次项改为市场风险溢价与虚拟变量（市场风险溢价大于0时，为1；反之，为0）的乘积，提出了H-M模型。类似地，虚拟变量的系数代表择时能力，而回归截距项代表选股能力。

3亮剑：高悬法纪明镜伴随着律师队伍的壮大发展，个别律师违规违纪的问题也不时出现，需要进一步加强规范，才能更好地维护当事人和人民群众的合法权益。全国律协对今年3月受到公开谴责及以上行业纪律处分的21件案件进行了通报。——违反利益冲突规则被处罚

对于如何提升金融体系服务的适配性，潘光伟认为，为提升金融服务的适配性和普惠性，银行业要准确把握国家经济发展脉络，围绕国家战略、普惠领域、制造业及科创企业等提供高效的金融服务。在聚焦国家战略方面，潘光伟谈到，“一带一路”倡议、京津冀协同发展、长江经济带建设等国家战略的推进，为银行业提供了大量的业务机遇。银行业要紧跟国家发展步伐，积极创新业务模式，满足市场主体的多层次金融需求。

据报道，这种季节性补给将使阿根廷在2019到2020年度省下4.6亿美元。阿根廷能源部长表示，由于最近发现和开发阿根廷国内的天然气资源，该国国内产量显著增加，并且在夏季期间已经供过于求。责任编辑：吴金明⊙孙越 ○编辑 孙放春节过后，外资对A股的投资热度继续升温，除了北向资金“真金白银”地买买买，QFII也明显加快了调研布局的步伐。东方财富Choice数据显示，节后两周，共有18家QFII赴A股上市公司调研。其中，全球规模最大的资产管理机构之一贝莱德首次现身调研名单，目标公司是迈瑞医疗。

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长牛股多为基本面优异的行业龙头短期内的大涨大跌，并不是普通投资者所能把握住的，高位接盘被套的案例时有发生。当股价回归理性，价值回归仍是市场的主流路线，能够穿越牛熊的股票更显珍贵。据证券时报记者统计，剔除近五年上市的个股，A股历史涨幅（不含首日）在10倍以上，且最新收盘价较历史高点回调幅度在30%以内的个股共计30只。这些穿越牛熊的个股大多为细分行业龙头，如白酒行业龙头贵州茅台，空调行业龙头格力电器，厨房家电龙头苏泊尔等。